Fondos Carmignac a vencimiento: La historia no ha hecho más que empezar
Desde la crisis de los bonos de 2022, los mercados de crédito se han erigido como los grandes ganadores del espectro de la renta fija. Impulsada por el elevado carry y las atractivas valoraciones tras la sacudida de los mercados, esta clase de activos ha conquistado a nuevos inversores, ofreciendo rentabilidades a menudo de dos dígitos. Ahora es el momento de hacer balance y mirar hacia el futuro de esta clase de activos.
Rentabilidades de dos dígitos con una desviación típica de un dígito
Desde 2020, nuestra gama de fondos de renta fija con rentabilidad objetiva ha ofrecido una rentabilidad sobresaliente, como demuestra el reciente éxito de Carmignac Credit 2029, que obtuvo una rentabilidad del +12,63% en su primer año de existencia, manteniendo al mismo tiempo un perfil de riesgo bajo con un rating medio de cartera de BBB.
En un horizonte de inversión más largo, Carmignac Credit 2027 ha obtenido una rentabilidad del +22,04% desde el 30/06/2022, mientras que el índice de crédito investment grade sólo obtuvo un +10,07% durante el mismo periodo. Nuestro primer fondo, Carmignac Credit 2025, también ha registrado una rentabilidad superior que su índice de referencia desde su creación.
Nuestros fondos de renta fija con rentabilidad objetiva han registrado una volatilidad diaria entre 2 y 3 veces inferior a la de otros segmentos de renta fija (véase el gráfico 1).
Gracias a este éxito, nuestros 3 fondos de renta fija a vencimiento han alcanzado los 2.900 millones de euros en activos gestionados2. Más que nunca, creemos que la gestión activa es crucial para aprovechar plenamente los mercados de crédito y construir carteras atractivas en términos de riesgo/rentabilidad.
Gráfico 1: Rentabilidad y Volatilidad a un año de nuestros fondos a vencimiento frente a los índices del mercado
Fondos a vencimiento: motor de rentabilidad para una buena asignación
Ofrecemos vehículos de inversión que pretenden aprovechar oportunidades en todo el espectro crediticio. No obstante, nuestros 3 fondos a vencimiento se gestionan siguiendo unas directrices muy estrictas, con un horizonte de inversión predeterminado, fuerte diversificación (más de 250 líneas en cartera a velocidad de crucero), cobertura total de divisas en euros y apuesta por emisores de calidad.
Nuestros fondos a vencimiento también son fáciles de utilizar para la construcción de carteras. Contamos con un amplio universo de inversión (crédito estadounidense, crédito en euros, crédito emergente, deuda financiera, crédito estructurado) y carteras muy diversificadas, lo que nos permite mantener los fondos abiertos a suscripciones y reembolsos en función de la liquidez diaria durante toda la vida del fondo.
Gracias a sus generosos rendimientos implícitos y a sus elevadas calificaciones medias, nuestras estrategias de rentabilidad objetiva nos permiten sortear los escenarios de mercado adversos que podrían presentarse en el futuro, tanto en términos de ampliación de los spreads de crédito como de subida de los tipos de interés (véase el gráfico 2).
Gráfico 2: Escenario de rentabilidad a 12 meses del Carmignac Credit 2029 en función de los diferenciales de crédito y de las fluctuaciones de los tipos
Una receta sencilla y exitosa que no ha cambiado desde hace cuatro años
Nuestro equipo de crédito está compuesto por tres gestores de fondos que han demostrado su capacidad para generar rentabilidad en muchas condiciones de mercado. Combinan experiencia en crédito tradicional, crédito estructurado y situaciones especiales, y llevan trabajando juntos desde 2015.
Su proceso de inversión y el ADN de nuestras estrategias de vencimiento se derivan directamente de nuestro fondo insignia, Carmignac Portfolio Credit, que ha sido galardonado con numerosos premios y ha recibido calificaciones de 5 estrellas por parte de Morningstar. Hemos recibido una calificación platino de Citywire por nuestra experiencia en bonos corporativos3.
Nuestro proceso de inversión se basa en la selección de oportunidades cuyo riesgo fundamental está sobrevalorado por los inversores. Creemos en la gestión activa y la generación de alfa e intentamos optimizar nuestro rendimiento añadiendo y reduciendo oportunidades cuando podemos mejorar el perfil de rentabilidad-riesgo del fondo, teniendo siempre presente la rentabilidad objetiva. Como se muestra en el gráfico 3, esto nos permite ofrecer rentabilidades que superan las yields de nuestras carteras.
Por último, nuestros fondos se benefician de una sólida construcción de cartera, lo que les permite alcanzar calificaciones medias de Investment grade. Damos una gran importancia a los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza: nuestros fondos Carmignac Credit 2027 y Carmignac Credit 2029 se ajustan al artículo 8 de la directiva SFDR4.
Gráfico 3: Contribución a la rentabilidad de Carmignac Credit 2029 desde su creación
Fuerte potencial de rentabilidad para el futuro
Los mercados de crédito están muy bien valorados gracias al estrechamiento de los diferenciales de crédito que hemos observado desde 2022, pero la dispersión es elevada y vemos muchos focos de valor que creemos que ofrecerán rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo (véase el gráfico 4).
Seguimos siendo muy optimistas con respecto a sectores como el financiero y el de la energía, en los que abundan los emisores con fuerte generación de flujos de caja y sólidos fundamentales, pero que sufren el menor apetito de los inversores, por lo que ofrecen un rendimiento adicional.
Nuestra experiencia en crédito estructurado a través de inversiones en tramos de CLO es también un importante valor añadido. ya que los tramos en los que invertimos tienen un índice de default muy bajo, una duración corta y un rendimiento superior al de los instrumentos tradicionales.
Por último, los mercados primarios se han mostrado especialmente boyantes en los últimos meses, con nuevos emisores poco conocidos por la base inversora que captan capital. Regularmente encontramos oportunidades muy atractivas en estas emisiones, lo que debería reforzar las rentabilidades de nuestros fondos en el futuro.
De cara a los próximos meses, confiamos en nuestra capacidad para ofrecer una alta rentabilidad en el futuro manteniendo al mismo tiempo un nivel prudente de riesgo con carteras muy diversificadas.
Gráfico 4: Ejemplos de oportunidades que se benefician de la dispersión del crédito integrada en nuestros fondos de renta fija con rentabilidad objetiva
Carmignac Credit 2027 A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 2/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 1,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1,04% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- No se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto.
- Costes de operación
- 0,40% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Credit 2027 | 1.7 | 12.8 |
| Indicador de referencia | 0.0 | 0.0 |
| Carmignac Credit 2027 | + 11.0 % | - | + 8.2 % |
| Indicador de referencia | - | - | - |
Fuente: Carmignac a 31 de oct. de 2024.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
Carmignac Credit 2029 A EUR Acc
- Duración mínima recomendada de la inversión
- 5 años
- Escala de riesgo*
- 2/7
- Clasificación SFDR**
- Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Gastos
- Costes de entrada
- 1,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente.
- Costes de salida
- No cobramos una comisión de salida por este producto.
- Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento
- 1,14% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año.
- Comisiones de rendimiento
- 20,00% como máximo del exceso de rentabilidad cuando la participación supere su objetivo de obtener una rentabilidad anualizada del 4,22% durante el periodo de rentabilidad. La rentabilidad inferior se recuperará en un plazo de 5 años. El importe real variará en función de lo buenos que sean los resultados de su inversión. La estimación de los costes agregados anterior incluye la media de los últimos 5 años o el periodo transcurrido desde la creación del producto en el caso de que se haya creado hace menos de 5 años. Si se constituye el exceso de rentabilidad, la comisión se cobrará no antes de diciembre de 2024.
- Costes de operación
- 0,40% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos.
Rentabilidades
| Carmignac Credit 2029 | 5.3 |
| Indicador de referencia | 0.0 |
| Carmignac Credit 2029 | + 11.5 % | - | + 12.0 % |
| Indicador de referencia | - | - | - |
Fuente: Carmignac a 31 de oct. de 2024.
Las rentabilidades históricas no garantizan rentabilidades futuras. La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor)
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