El fondo registra una rentabilidad positiva, superior a la de su índice de referencia.
La elevada exposición del fondo a los activos de riesgo (acciones y bonos) sostuvo la rentabilidad en un entorno favorable a estas inversiones.
Los sectores de la tecnología y el oro impulsaron las ganancias en nuestra cartera de renta variable. Por el contrario, nuestras coberturas mediante opciones tuvieron un efecto ligeramente negativo.
La sensibilidad del fondo a los tipos de interés aumentó durante el mes como resultado de la reducción de nuestra posición corta en los tipos japoneses, así como el fortalecimiento de nuestra exposición a los tipos cortos estadounidenses.
Las diferentes economías deberían seguir resistiendo durante los próximos meses gracias a unos fuertes estímulos en un contexto de doble conflicto militar y comercial.
Por lo tanto, mantenemos una exposición relativamente alta a las acciones (alrededor del 40%) y hemos vuelto a aumentar ligeramente nuestra sensibilidad durante el mes.
Desde que Kristofer Barrett se unió a nuestro equipo, hemos incorporado 13 nuevas posiciones en acciones y hemos vendido otras 5.
Aunque continúa centrándose en tendencias prometedoras dentro de la inteligencia artificial y el sector sanitario, ha diversificado la cartera a lo largo de la cadena de valor.
Redujimos las inversiones en acciones con múltiplos de valoración elevados y las denominadas de momentum, lo que se traduce en una disminución del nivel medio de valoración de la cartera.
América del Norte | 58.4 % |
Europa | 21.4 % |
Asia | 15.5 % |
América Latina | 2.9 % |
Asia Pacífica | 1.8 % |
Total % Renta Variable | 100.0 % |
Entorno de mercado
Surgen divergencias macroeconómicas y en las políticas monetarias entre EE. UU. y Europa.
La economía estadounidense sigue fuerte, pero en mayo se observaron señales de moderación.
En Europa, los datos de los PMI publicados este mes confirmaron la mejora de la actividad económica.
Esta desincronización dio lugar a un descenso de los rendimientos en EE. UU., mientras que la tendencia en la zona euro fue más al alza, sobre todo en la parte larga de la curva.
El movimiento a la baja de los tipos de interés estadounidenses fue favorable a las acciones de crecimiento y propició un estrechamiento de los diferenciales.
Nvidia sigue beneficiándose de la euforia de los inversores en torno a la inteligencia artificial después de que publicara resultados.