El fondo registró una rentabilidad positiva durante el mes, aunque a la zaga de su índice.
El fondo se benefició de un entorno favorable para las acciones de crecimiento, pero nuestra selección de valores defensivos lastró la rentabilidad relativa.
El sector tecnológico, y más concretamente nuestras inversiones de alta convicción en el sector de los semiconductores, como ASML y Nvidia, continuaron con su excelente comienzo de año y fueron algunos de los valores que más aportaron a la rentabilidad durante el mes.
El fondo se ha visto perjudicado por los descensos sufridos por algunas de nuestras posiciones de alta convicción en los sectores de la salud y el consumo, como Estée Lauder, cuyas previsiones fueron ligeramente inferiores a las expectativas en un momento en el que el entorno macroeconómico se ha deteriorado para los consumidores.
El análisis macroeconómico invita a mantener un posicionamiento relativamente defensivo que se refleja en el perfil global de la cartera, por ejemplo en las empresas del sector de la salud y el consumo básico.
Mantenemos una exposición elevada a los sectores tecnológico y sanitario.
Continuamos limitando la exposición al factor de momentum controlando el tamaño de Eli Lilly y Nvidia.
Vendimos nuestra exposición residual en Diasorin y añadimos una posición en Accenture.
América del Norte | 67.5 % |
Europa | 32.5 % |
Total % Renta Variable | 100.0 % |
Entorno de mercado
Surgen divergencias macroeconómicas y en las políticas monetarias entre EE. UU. y Europa.
La economía estadounidense sigue fuerte, pero en mayo se observaron señales de moderación.
En Europa, los datos de los PMI publicados este mes confirmaron la mejora de la actividad económica.
El movimiento a la baja de los tipos de interés estadounidenses fue favorable a las acciones de crecimiento.
Nvidia sigue beneficiándose de la euforia de los inversores en torno a la inteligencia artificial después de que publicara resultados.