El fondo registró una rentabilidad positiva durante el mes, aunque a la zaga de su índice.
El fondo se benefició de un entorno favorable para los activos de riesgo y la rentabilidad provino fundamentalmente de nuestras inversiones en acciones y bonos corporativos.
En cambio, nuestras coberturas tuvieron un impacto negativo y explican el peor comportamiento relativo.
La subida de los tipos de la deuda pública europea también lastró levemente la rentabilidad.
Se espera que la resistencia de las economías europeas continúe en los próximos meses y vaya acompañada de una política monetaria más expansiva.
Este contexto aboga por mantener una alta exposición a los activos de riesgo,
pero somos conscientes de que estos activos han registrado un buen comportamiento desde principios de año y son extremadamente populares.
Sin embargo, somos conscientes de que estos activos han tenido un buen comportamiento desde principios de año y están algo saturados.
Esto nos invita a mantener cierta cautela, que expresamos mediante opciones que cotizan a precios muy asequibles tras la caída de la volatilidad.
Europa | 100.0 % |
Total % Renta Variable | 100.0 % |
Entorno de mercado
Surgen divergencias macroeconómicas y en las políticas monetarias entre EE. UU. y Europa.
La economía estadounidense sigue fuerte, pero en mayo se observaron señales de moderación.
En Europa, los datos de los PMI publicados este mes confirmaron la mejora de la actividad económica.
Esta desincronización dio lugar a un descenso de los rendimientos en EE. UU., mientras que la tendencia en la zona euro fue más al alza, sobre todo en la parte larga de la curva.
El movimiento a la baja de los tipos de interés estadounidenses fue favorable a las acciones de crecimiento y propició un estrechamiento de los diferenciales.