En mayo, el fondo registró una rentabilidad positiva gracias a nuestra cartera Core Long y a nuestras posiciones en el sector tecnológico.
En conjunto, las fuertes subidas de los valores tecnológicos han encontrado impulso en unos beneficios sólidos, el optimismo sobre la IA y la transformación digital en marcha.
Nuestras posiciones en semiconductores se comportaron especialmente bien, con Nvidia superando sus estimaciones de beneficios e impulsando así la dinámica del tirón alcista impulsado por la IA.
En cuanto a las posiciones cortas, Lululemon siguió funcionando bien, ya que la compañía anunció un crecimiento más lento de lo esperado y unas previsiones inferiores a las expectativas.
La exposición neta de la estrategia se mantuvo estable y nuestra exposición bruta también permaneció estable por encima del 200%.
En un momento en el que los fundamentales comienzan a dictar de nuevo los precios de las acciones, hemos seguido reforzando nuestras convicciones, tanto en las posiciones largas como cortas, y nuestra cartera ha recuperado un nivel normal de convicciones.
En las posiciones largas, nuestra cartera Core Long se mantuvo estable con sólidas convicciones en Prada en el sector del lujo y varias posiciones en el sector tecnológico como Nova Limited, Hynix y SAP, así como una serie de posiciones defensivas como Novo Nordisk y Deutsche Telekom.
En cuanto a las posiciones cortas, seguimos encontrando una gran cantidad de nuevos valores en los sectores del consumo, la industria y la atención sanitaria que presentan balances mediocres y fundamentales en fase de deterioro, lo que conlleva una reducción de los márgenes y revisiones a la baja de los beneficios.
En conjunto, mantenemos convicciones fuertes en nuestra cartera Core Long y calibramos estas posiciones en consecuencia.
Pensamos que el entorno actual es muy propicio para nuestra cartera basada en convicciones.
Europa EUR | 31.7 % |
Otros países | 15.1 % |
Europa ex-EUR | 10.2 % |
América del Norte | 7.5 % |
Derivados de la cesta de acciones | -26.1 % |
Derivados de índices | -27.7 % |
Total % of alternative | 10.6 % |
Entorno de mercado
El optimismo de los inversores sobre las perspectivas económicas y los beneficios del primer trimestre mayores de lo esperado respaldaron los activos de riesgo durante el mes.
Las empresas europeas de gran capitalización, incluidas ASML y SAP, anunciaron beneficios por encima de las expectativas, lo que contribuyó a su buen comportamiento.
La posibilidad de que el Banco Central Europeo recorte los tipos de interés ha reforzado las perspectivas positivas de la renta variable europea.
A pesar de unas condiciones difíciles, los campeones industriales europeos siguieron creciendo.